三大行上市后，（下称“”）股改成为国有改革成败的决定性一役。当上市程序进入实际操作，市场的“时间窗口”就成为耐人寻味的事，它影响着农行的卖价。
据媒体报道，农行已提交A股上市申请。农行A股上市过了反馈阶段后，还需经过初审会和发审会两道程序，将进入路演和询价阶段。H股方面，农行也已提交上市申请。根据香港交易所的有关程序，公司的上市申请审批最快需要25个工作日。上述报道称，农行最有可能采用A%2BH股同时上市的方式。
在资本市场降温的当下，农行上市不确定因素众多。尽管今年肯定要上市，但在时间窗口的选择上，农行仍受制于流动性、资本市场表现等众多因素。
大舸争“流”
“对于融资的企业来说，今年不是一个好时机。”首都经济贸易大学金融学院副院长谢太峰认为，今年致使资本市场降温的因素比较多。房地产调控新政出台后，受地产拖累出现持续下挫的局面。在目前这种市场状况下，农行上市很难卖一个好价格。
银行业分析师佘闵华认为，A股方面，农行上市受流动性状况的影响较大；H股方面则更复杂，何时上市还受海外市场的影响。
今年以来，三次上调存款准备金率，旨在回收过剩的流动性。市场普遍认为，进入下半年，央行回收流动性的步伐还将加剧。
显然，流动性紧张对农行上市并没有好处。甚至更有市场人士认为，农行出人意料地加快IPO步伐，是担心节外生枝，想抢在货币政策转向之前完成上市。
除宏观经济环境变化外，银行业对资金的渴求亦影响着农行的IPO进程。截至目前，已上市的国有大行均公布了各自的再融资计划，所有再融资规模或将突破6000亿元。
毫无疑问，如此规模的融资对市场的“吸金”效应明显。谢太峰认为，农行本来就是一个大盘股，银行再融资的规模巨大，对农行上市将产生一定负面作用。