银行类上市公司纷纷再融资，严重挫伤了市场信心。 ＣＦＰ供图
经过２００８年四季度以来的超额放贷之后，多数银行面临资本金压力，投资者不得不为银行的巨额融资行为买单。昨日，中国银行（601988）和兴业银行（601166）因为再融资股价双双暴跌逾５％，申万银行指数更是暴跌１．８１％，表现远逊于同期上涨０．４９％的沪深３００指数。
银行股纷纷再融资
经历过去两年的急剧放贷之后，银行纷纷掉头向股市募资，以补充资本金缺口。上周，交行再融资方案已过会，工行和建行等再融资方案上会在即。同时，农行、上海银行等新股上市亦在迅速推进之中。
在银行乱伸融资之手时，投资者纷纷用脚投票。华融证券研究员王泽军称，机构投资者在有关房地产问题和政府融资平台问题的政策明朗前，不会贸然加大配置银行股。同时，农行上市的定价既影响市场的资金面，又影响现有银行股估值水平。
除了再融资压力外，对宏观经济二次探底的担忧，亦让银行股受冷落。华林证券研究中心副主任胡宇认为，目前中国房市规模远远高于经济总量，银行股目前反映的是景气高峰时的估值。一旦房市泡沫破灭，银行股价格可能面临坏账大增的系统性风险。
不确定性，是机构给银行业估值时的最大难题。西南证券（600369）分析师付立春认为，短期来看，上市银行融资、再融资的压力还未得到充分释放，对银行股的估值回升及趋势性翻转形成较强的压制。从长期基本面来看，房地产、过剩产业调整以及重整地方融资平台的序幕可能才刚刚拉开，银行业在相关领域的大量贷款质量面临考验。
今年业绩仍将增长
银行股一跌再跌，可是，主流机构对银行股今年的业绩大幅增长，并没有太大分歧。今年一季度，１４家上市银行的净利润同比大增３２％，全年有望走出低利率时代，主营业务净收入将大幅增加。
“２０１０ 年银行业绩快速增长已成定局。”付立春预计２０１０ 年上半年银行规模将稳步快速增长，净利润增长２７％。其中２０１０ 年上半年民生、浦发、招行的净资产增速均超过四成，华夏、民生、南京、宁波与招行的净利润增速也基本在四成以上。
东海证券分析师李文则预计１４家上市银行今年净利润的增幅约达２５％－３０％。不过，“由于地方政府融资平台贷款如何处理还不明确，２０１０年银行业绩可能存在重大的不确定性。”
Ａ股成交不断缩水
在一波又一波的融资压力之下，曾为香饽饽的银行股，渐成机构的“烫手山芋”，和Ａ股市场的整体估值水平差距越拉越大。据李文统计，截至５月３１日，银行股整体的静态市盈率１０．９１倍(２００８年１０月底，历史最低ＰＥ水平为９．５１倍)，沪深３００指数市盈率１６．０９倍(２００８年１０月底，历史最低ＰＥ为１２．４５倍)，前者较后者折价３２．１９％。
由于银行股约占市场权重的三成，银行股不企稳，大盘难以止跌。实际上，由于银行融资持续到来，不少机构大举融资以应对诸如中行转债的发行，Ａ股成交量持续缩水。昨日，沪市成交额仅为７０９．９亿元，已回到农历虎年春节长假停牌前的地量水平。
由于银行股融资规模、房地产后续政策以及对地方政府债务的拨备要求仍不明朗，不少机构短线仍看淡银行股。王泽军建议继续对银行股保持观望的态度，静待农行的发行情况明了。
“如果银行不再提出融资计划，则是整体股价见底之时。”胡宇认为，虽然目前银行股估值已反映明年整体业绩出现大幅下滑的预期，但是，和一些国际大行相比，总市值和市销率仍然不低。“在房市泡沫系统性风险没有释放之前，银行股价格仍有大幅下跌的可能。”