人民币对美元汇率中间价连续6个交易日创汇改以来新高。但即期市场受3月贸易顺差偏小的影响，做多动力不足，昨日结束了连创新高的走势。市场分析人士指出，一季度出现的贸易逆差不改全年人民币升值的态势。
根据中国外汇交易中心的最新数据显示，4月11日人民币对美元汇率中间价报6.5401，继续小步上行19个基点，连续第六个交易日创汇改以来新高。不过即期市场随中间价同步走高的历史并未重演，昨日缺乏上行动力，早盘在冲高6.5353后，便一路震荡回落，尾盘收报在6.5383，较前一交易日下滑29个基点。
人民币对美元加速升值从今年1季度整体来看，人民币对美元汇率中间价在1季度升幅放缓，仅为1%。但从3月中下旬开始，人民币却悄然加快了升值速度。除了从今年3月17日开始的“四连阳”之外，在经过短暂的回调后，今年3月30日起又再度发力，对美元汇率中间价开始了连续7个交易日的上涨，7日累计升值185个基点。而其中6个交易日都创出汇改以来新高，但涨幅依旧保持稳定，最大仅为40个基点，最小升幅为19个基点。
在3月中东局势动荡，美元和日元等避险货币需求增大的大背景下，人民币中间价选择在3月中下旬连续走高。在业内人士看来，这段时间加速升值不失为一个策略。“在市场对人民币升值预期相对较平静的情况下，热钱流入相对较少，加速升值也是一种策略。”建行高级研究员赵庆明指出，尽管数据显示今年2月新增外汇占款环比下降57%，但从上调存款准备金率的情况来看，预计3月份的新增外汇占款也不会少。从整体来看，新增外汇占款量仍处于历史的中高位。
光大银行（601818）（601818）宏观分析师盛宏清认为，年初以来，人民币对美元升值表现较为强劲，主要与应对输入型通货膨胀相关，特别是在地缘政治动荡造成的石油、大宗商品价格快速上升情况下，给人民币升值带来更多压力，预计今年年底人民币对美元汇率可能为1美元对人民币6.2元。
对“一篮子”货币呈贬势自去年6月19日汇改重启以来，其中重要一点就是参考一篮子货币进行调节。在美元指数一直“跌跌不休”的同时，近期非美货币却在一直上涨。据记者计算，截至4月11日，今年以来人民币对美元汇率中间价已累计升值1.26%，但对欧元汇率中间价贬值7.34%，对英镑贬值4.69%。
而根据复旦大学国际金融系副教授陆前进测算，截至今年4月8日，人民币核心汇率指数为108.90，较1月份的高点贬值1.5%左右。该指数以2006年8月作为基期（100）计算，选取美元、英镑、欧元、日元、港币为指数货币并确定一定的权重，最后综合的指数可以反映人民币币值水平的总体变化。
中金公司指出，近期虽然人民币对美元升值，但是名义有效汇率却在贬值，人民币对美元汇率和盯住一篮子货币所需要的人民币兑美元汇率的差距在有所扩大。预计美联储和欧洲央行货币政策的分化将限制美元对其他主要货币的任何升值空间，全年人民币对美元仍将升值5%-7%。
尽管昨日即期市场开始出现回落，但市场对未来人民币升值的预期仍然不改。从短期来看，美元指数的弱势超乎预期，上周五美元指数狂泻0.97%，盘中最低探至74.85点，该点位水平为2009年12月4日以来近16个多月来的新低点。昨日也并未止跌回升，而是继续在75点下方低位震荡，萎靡不振态势未改。截至记者发稿时，美元指数报75.98点。
市场分析人士指出，尽管短期内存在短暂的技术性调整需求，但美元指数新一轮的跌势仍有望延续，人民币汇率或将跟随主要非美货币持续走强。从长期来看，人民币全年升值步伐将会加大。“一季度出现贸易逆差仅是偶然性因素，预计人民币全年升值幅度会在5%-7%之间，甚至超过7%。”赵庆明告诉记者。
今年以来，人民币对美元的走势可谓“芝麻开花——节节高”。在人民币升值背景下，加上利差的扩大和国内资产价格走高，这一系列因素对以套利为目的的“热钱”有着巨大的吸引力，今年跨境资金流入的压力不减。
这从外汇局定期公布的代客结售汇数据就可以窥见一斑。今年1月份，银行代客结汇为1503亿美元，代客售汇为819亿美元，顺差为684亿美元，是去年按月公布代客结售汇数据以来顺差最高的一个月，显示外汇净流入压力比较明显。
同时，外汇占款数据也能在一定程度上说明问题。央行公布的数据显示，今年1月份，金融机构外汇占款高达5016.48亿元，为去年10月份以来的最高值，处于历史高位。2月份新增外汇占款2145亿元，虽然较上个月锐减57%，但通过分析可以发现，2月份外汇占款大幅下滑，主因在于贸易出现逆差，且2月份的数据与去年同期相比仍有明显的增幅，并非跨境资本流动出现趋势性的转变。
中国建设银行（601939）（601939）高级研究员赵庆明分析，虽然2月份外汇占款减少，但央行的外汇占款和全口径的外汇占款曾经有500亿元之差。而从上调存款准备金率的情况来看，预计3月份的新增外汇占款也不会少。因此，新增外汇占款量仍处于历史的中高位，未来热钱压力并没有减少。他认为，中外利差的加大、境内的信贷规模管制导致民间借贷利率上升，这两个原因导致境外资金流入的压力增大。
国家外汇局副局长邓先宏此前接受媒体采访时表示，国际压力在加剧人民币汇率形成机制改革复杂性的同时，也将强化市场对人民币升值的预期。中国正面临投机资金大规模跨境流入的风险。
然而，也有外汇局人士提醒，不能简单地把净流入和顺差与“热钱”完全混同在一起。虽然不能排除违法、违规资本“借道”混入，但不宜盲目夸大“热钱”流入的规模。
上述外汇局人士分析，外汇净流入增长比较明显的主要原因是银行、企业根据市场利率、汇率预期进行了资产负债结构调整。因为在本外币正利差和人民币汇率升值预期下，市场主体往往通过资产本币化、负债外币化来尽可能地获取利差收益和升值收益，避免损失。主要表现为市场主体一方面将持有的外汇资金及时结汇，或将海外资产调回国内运用，另一方面尽可能地拆借外汇资金，增大外币负债。这种资产负债结构的调整，进一步加剧了外汇资金的净流入。
未来一段时期，由于我国外贸顺差和利用外资可能会继续保持一定规模，本外币正向利差、人民币升值预期、资产价格持续攀升等市场条件依然存在，因此，预计未来我国外汇资金净流入的压力可能进一步增大，其流入规模甚至可能超出预期。
外汇资金净流入的趋势已经引起外汇局的重视，监管的重拳已经出击。日前，外汇局发布《国家外汇管理局关于进一步加强外汇业务管理有关问题的通知》，进一步调低银行短期外债余额规模、压缩银行结售汇收付实现制负头寸下限、下调预收货款和90天以上延期付款基础比例等，压缩跨境资金非法流动的空间。