5月5日，恒大地产在香港高调宣布：即日起旗下全部项目均以8.5折对外销售！
曾经的中国首富，正所谓“树大招风”！经历过2008年房地产市场与资本市场“过山车式的双重炼狱”，“山重水复”的恒大在今天“扑朔迷离”的复杂形势下给予房地产市场的又一记响亮的“闷雷”！
恒大调整发展战略，如恒大自身所言，是顺势而为，伺机扩疆拓土？还是被逼无奈，挥刀自宫？真如市场哗然一片，出现“多米诺骨牌效应”引导全国房价下跌？
现在看来，房价下跌多半是一厢情愿的“梦话”！
“重资产、轻盈利”的恒大
较早恒大“八五折”宣言出炉的还有自称本土唯一的富人榜——“新财富500富人榜”，其中88位富人来自房地产业，占比17.6%，财富总额6490.8亿元，人均财富7.8亿元，房地产已经成为名副其实盛产“财主”的行当。
而2006年仍偏居广州的恒大正是借外力“资本”的东风，在国内外经济形势处于“风雨飘摇”当口的2007-2009年，勇于在全国范围内不惜代价大肆储备土地，甚至屡创“地王”！2006年底恒大土地储备面积不足600万平方米，2008年初一年间土地储备达到4580万平方米之巨，增长超7倍，而这还是在土地价值重估、房价泡沫膨胀之际，宏观调控日渐趋紧的2007年完成的；2009年底，恒大足迹已遍布25个城市，拥有57个项目，土地储备面积高达5497.6万平方米，如果再来看恒大的盈利能力，那恒大就像国内的钢铁、建材等行业相同成为“重资产、轻盈利”的经营模式。
恒大背拥巨量土地储备面积，在目前“谁有土地，谁就是老大”的国内开发模式下，或许在宏观经济形势趋好，房地产行业处于景气，政策环境温和或者出现2009年的情况支持房地产业发展的，恒大通过快速开发、快速销售的“快餐”周转策略应能处于良性、高速发展的成长期；但是面对房地产调控政策严重超出市场预期，调控力度前所未有的形势下，巨量土地储备面积反而成为恒大地产的“紧箍咒”，稍不小心将仍有重蹈顺驰覆辙的可能。
“巨无霸”的脆弱
从2009底至今新一轮房地产调控来看，政府重拳出击全力抑制市场需求，而对于开发商，除了要求政府增加土地供应，开发企业及时开发与公开销售之外，重点在于打击土地闲置与炒地、捂盘惜售、囤积房源、哄抬房价等经营行为；因此增加住房的市场供应，保持房地产开发投资更是此次房地产调控的重要特点；所以从调控着重点出发，房地产开发企业在未来一段时间内将面临市场消费需求萎缩，但资本支出仍需要继续发生的双重困局。而恒大在近三年内的巨量土地储备就面临政府调控政策与市场需求萎缩的双重压迫，2009年第三季度恒大已动工开发的面积达4190万平方米，占比82%，为此恒大在未来两年的资本支出将超过200 亿元，这还不包括在未来时间里恒大的土地储备支出；
我们再来看看恒大最新一年的资产负债情况，5月5日，恒大公布了今年四月份的销售数据以及现金情况，指出截至4月30恒大现金余额达209.9亿港元，现金流充足；真实情况真如他们所说的，未必209.9亿元港元是建立在今年总共发行13.5亿美元优先票据的基础上，减去优先票据金额为108亿港元，分析恒大年报，恒大债款就达到141.8亿港元，在2010年10月31日到期超20亿港元的结构担保贷款，未来两年里需要偿付的银行贷款为24.9亿港元，截至2009年9月30日，恒大地产的资产负债率就已经达到82%，发行13.5亿美元的优先票据更进一步推升恒大的资产负债率，更让投资人担心的是高达13%的年息支出吞噬恒大的微薄盈利，在过去三年，恒大一直通过项目股权溢价转让提高其年度盈利，而作为公司主业的房地产开发盈利极为可怜，与恒大巨量土地储备，总资产超过600亿元的“巨无霸”身份极其不相符。
然而我们再来回顾恒大从2006年偏居广州到今日成为全国性房地产开发企业的发展历程，外部资本是最大推手，但推动力的背后却是今天恒大最大的累赘，因为当初与资本的对赌协议，让今天恒大地产掌门人在2010年11月之前面临个人高达16.19亿元港元损失的巨大风险。
在2008年房地产业极其艰难的时刻，恒大地产也曾经推出大规模的打折促销活动，在一定程度上回笼资金，舒缓当时极其严重的资金压力，而今天又一次高调在国内率先推出“八五折”销售活动，是壮士断腕，不得不挥刀自宫，以图自救，还是顺形势而为，房价调整不可避免，我看恒大地产只是临立悬崖边的“巨人”，一不小心就重重的摔下来了。