去年8月18日，《基金管理公司特定多个客户资产管理合同内容与格式准则》实施，标志着基金“一对多”业务正式开闸。今天适逢“一对多”周岁“生日”，但让人遗憾的是，当初一日就销售告罄的“一对多”，近期却频受投资者诟病和冷遇。业内人士透露：一年下来，基金公司对此类产品已从最初的热捧，转为“回归理性”。

　　诟病1

　　净值不透明，

　　网友盖3000层“楼”“人肉搜索”

　　“‘一对多’专户理财，我买了一份。因为‘一对多’的很多信息都不透明，我无从知道其他产品的情况。所以想到发个专贴，要是论坛上哪个朋友也买有‘一对多’产品，可以共同来见证这个新生事物。”这条名为“沙场点兵——基金公司一对多专户理财产品数据跟踪帖”的帖子，首发于2009年10月，此后帖子的红火恐怕连楼主“叶2008”自己也有些始料未及——截至昨日，在和讯封基论坛上，它已有2万多的点击率，59页的回复，“盖”了近3000层“楼”。

　　这条帖子为何如此火爆？或许，与“一对多”净值公布规定不无关系。业内人士介绍，如果查公募基金净值，那通过上各大财经网站、各基金公司网站都很容易做到。但想查“一对多”专户的净值“就不太容易了”。因为根据相关规定，“一对多”的净值只向资产委托人即专户投资者披露。通常，基金公司会向投资者定时发送净值，或投资者自己登陆基金网站，用用户名和密码查询。换言之，“一对多”投资者只能像“闷葫芦”一样知道自家的投资收成如何，而没办法“货比三家”。

　　上述帖子刚好填补了这一“空白”。长期以来，楼主坚持发帖，每周公布自己手头几只“一对多”产品的净值，点评所熟悉基金经理的操盘思路，吸引了不少其他投资者，形成比较固定的互动群。尤为难得的是，几个核心人物一直将“晒净值”的做法坚持了近1年，近期被媒体报道后，甚至吸引了不少基金公司的人“潜伏”。

　　北京一家大基金公司的市场部人士也看过这个高高的“楼”、他核实了自家产品净值后告诉记者，估计发帖人里有些是银行内部人士，或有其他渠道资源，因此公布的净值总体可信。不过，投资者用“人肉搜索”的“民间渠道”来“货比三家”，可能会以偏概全，毕竟市场上已有100多只产品。而如果基金公司不想办法解决这个净值不透明的“瓶颈”，说不定长期下去会妨碍“一对多”的发展。

　　诟病2

　　业绩多亏损

　　9成产品负收益，对比私募处下风

　　去年8月开闸，9月卖出首单，“一对多”问世之初表现堪称火爆。壹财经记者当时也对认购情况进行过报道，当时首单即中银基金旗下专户主题1号，数小时就完成4亿元募集；随后卖出的交银施罗德、易方达等基金公司的“一对多”也很快被“抢”光，有基金公司甚至把100万的门槛提到了200-300万。但1年下来，被投资者寄予厚望的“一对多”，表现却大不如人意。8月初，有媒体统计显示：迄今已有26家基金公司发行了140余只“一对多”产品，运作满三个月以上的有近120只。但截至7月23日，仅约13只产品取得了正收益，大多数产品净值在1元以下。在前述基金专户的帖子里，记者也看到，有网友留言：“跌起来太不含糊了！哪里是专户，就是一指数基金。”

　　“一对多”的投资起点是100万元，所以问世之初就被认为是公募基金在抢私募基金“生意”。而1年下来，其表现不如私募，同样被人质疑。统计发现，同期有多达96只私募产品，凭借着灵活的仓位优势取得了正收益，在所有356只可比产品中占比高达26.89%。

　　昨日，上海一家大型基金公司的华东片区负责人跟记者坦言，现在“一对多”要比去年难发。投资者的态度“没以前那么迷信了”；“关键是看基金经理是谁，而不管它是‘一对多’，还是阳光私募。”他很担忧地表示，随着众多公募基金的优秀人才流失到私募基金，未来“一对多”被投资者用脚投票弃权的可能还会更多。

　　诟病3

　　期限设计短

　　成绩不好想延期，遭持有人否决

　　“一对多”周岁，众多产品也将陆续迎来一个关键时间点，那就是每年一次的“开放日”。证监会规定，“一对多”由基金经理封闭操作，每年可开放一次，原则上不超过5个工作日，在此期间投资者可自行决定是否继续持有。而今年一个尴尬的情况是，一些基金“一对多”产品去年设计时，对未来行情估计不足，只设计了1年期的，现在“成绩单”拿不出手，希望延期，却遭到持有人否决。

　　有媒体报道：南方地区某大基金公司旗下产品9月份要到期，业绩不理想，召开网络会议，但持有人大多对延期兴趣不大。投资者质疑：“延期多久算合适，一年还是两年？如果延期后亏损幅度比现在还大谁来承担？”他们认为，延期，是用投资人自己的钱去做一个不确定性的尝试，基金公司则不用为延期支付任何成本。

　　对此，有业内人士表示，如果是产品在发行时考虑了这个问题，发的就是2年、或者3年期的就能够避免这种尴尬——期限长的产品，如果客户想提前终止，只需要在开放日提出申请即可。而现在因为业绩不好想延期，说到底还是投资能力不过关的问题。

　　上述人士还回顾总结说，从去年“出生”的热销，到今年“周岁”遭滑铁卢，基金“一对多”的尴尬现状，是很多人没想到的。除了是新生事物需要摸索，基金公司自身更要多找原因。比如不少基金公司去年一哄而上，推广“一对多”时把这个原本是小众的产品大众化，又不能与持有人充分沟通，加上专户理财的人才缺失，又赶上股市的大幅调整，最后难怪被投资者诟病和冷视了。

　　【链接】

　　“一对多”专户理财

　　是指多个客户把钱汇总在一个账户交给基金公司专业团队打理。根据证监会公布的基金“一对多”合同内容与格式准则，单个“一对多”账户人数上限为200人，每个客户准入门槛不得低于100万。“一对多”由公募基金公司中的专户团队管理，但准入要求与私募基金更接近。

　　【相关】

　　拥有多少钱

　　才能“财务自由”？

　　上海1千万，杭州1-2千万

　　根据规定，每位“一对多”投资人的购买门槛为100万，因此，购买群体被称为“穷人中的富人”和“富人中的穷人”——真的顶级富豪，就直接去投资“一对一”或私募了；而大部分的“穷人”，还达不到100万门槛。

　　那么，这部分群体的投资目标和财务状况怎样呢？在“沙场点兵——基金公司一对多专户理财产品数据跟踪帖”中，聚集了来自国内各地“一对多”产品的投资人，他们中的不少人，投资目标都是尽早实现财务自由，而他们的目标也显示出一定的地域代表性。

　　以论坛中的四位活跃者为例：来自杭州的一位投资人提出，自己想在40岁赚到1000万达到财务自由；另一位杭州人士则认为，“要在杭州实现财务自由，金融资产应达到2000万”。来自河南的另一位投资人则表示“内地有个500万估计也就差不多了。”

　　上海的一位投资人则认为，在上海目前应该是1000万流动资金加2套不动产，基本财务自由，到10年后估计还要加不少。“我小时候有人100元收入已经是上天了，现在10000元不过中位数吧，不过30年。” 

　　实习生 滕佳佳 记者 马燕