目前很多PE人士所抱怨的募资难、投资难、退出难，很大程度上与其自身增值服务能力低下甚至没有增值服务有关。
大家都在说中国PE募资难。从单个PE基金来看，募资是起点，但从一个PE机构来看，募资是终点，是之前所管理基金在投、管、退方面能力的结果。目前中国的投资者为什么投资PE变得谨慎起来，表面原因是目前PE机构遭遇了投资难、退出难的困境，PE投资的不确定性提高，而真实的原因在于中国PE机构在投、管、退能力的低下。
大家都在说中国PE投资难。这几年中国PE快速发展，PE资金规模快速扩张，形成了资金多而好项目少的局面。因此，很多PE机构通过拼价格、拼关系、拼背景来抢项目。事实上，好项目的标准跟PE机构的增值服务能力有关，PE机构的增值服务能力越强，好项目也就越多。衡量PE发展的一个最重要指标是PE渗透率，即一个国家当年的PE投资额占GD P的比重，中国目前的PE渗透率不到0.3%，而英国是1.9%，美国是0.8%，印度都是0.7%。因此，中国的PE行业还远未到“粥多僧少”的地步。造成目前中国PE行业好项目少、投资难的很大一个原因是中国PE机构的增值服务能力低下。从另外一个角度而言，当中国的PE机构和PE基金越来越多、PE行业规模越来越大的时候，增值服务能力越强的PE机构，越有竞争能力。
大家都在说中国PE退出难。目前，国内股票市场持续低迷，IPO节奏放缓，而海外市场受中概股危机影响，亦少有IPO，这无疑使得PE基金的退出遭遇空前困难。但造成这种情况的一个根本原因在于，中国的大部分PE基金主要做甚至于只做Pre-IPO投资，盈利模式基本属于低买高卖获取一二级市场差价。这一方面反映了中国PE投资退出渠道的狭窄，亦反映了中国PE机构增值服务能力上的欠缺。IPO永远不是PE市场的主要退出渠道，从美国经验来看，只有20%的PE投资是通过IPO退出，80%是通过并购出售退出。而并购出售退出，因为没有了一二级市场的差价，这个时候，企业自身的价值增长成为关键，而PE机构的增值服务能力也就显得至关重要了。
募资很重要、投资很重要、退出很重要，但是投后管理中的增值服务也同样重要。中国PE行业洗牌之时，只有那些能够为所投企业提供好的增值服务的PE机构，才能够在洗牌之中生存下来，并越来越强。
黄嵩(北京大学金融与产业发展研究中心秘书长)
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