母婴保健品零售商纽曼思健康食品控股有限公司(以下简称“纽曼思”)再度冲击IPO。10月28日，纽曼思重新向港交所递交上市申请，此次递交上市申请距离上一次递交上市申请仅仅时隔6个月。
纽曼思DHA(藻油)市场占有率第一
招股书透露，纽曼思自2007年起进军母婴营养保健食品市场，主要在中国从事保健品营销、销售及分销。公司的产品共15款，大致分为四大类，包括DHA、益生菌、维生素及多维营养素，其营收主要来自俗称“脑黄金”的DHA产品。
纽曼思的DHA产品是中国最知名的高端DHA产品之一，根据弗若斯特沙利文报告，于2018年，在本地品牌中，以进口成品DHA(藻油)原材料制造的DHA(藻油)产品的零售销售价值计算，纽曼思位列第一，占总市值约 16.3%。
财报显示，2016-2019年上半年，纽曼思的营业收入分别为 0.96 亿、1.08 亿、1.27 亿 和 0.67 亿元人民币，其相应的毛利率分别为 64.3%、63.7%、66.8% 和 69.5%，相应的净利润分别为 1450.6 万、1705.9 万、3583.5 万 和 1487.8 万元人民币。
募资进入羊奶市场
作为全球最大的羊奶消费国，在中国市场上，羊奶粉的市场空间正在高速增长，预计2020年婴幼儿配方羊奶粉市场规模将超100亿元。
随着市场竞争压力加大，为了增加市场份额及巩固市场地位，纽曼思将目光投向了羊奶产品领域。其在招股说明书中披露，募集资金部分将用于寻求对澳大利亚或新西兰羊奶产品公司进行策略性收购机会。策略性收购完成后，该等羊奶产品目前预计将以潜在目标公司的原有海外品牌连同我们现有的纽曼思品牌保健品一起销售。
对前五大供应商依存度过高
纽曼思并不生产产品，而是向内地或香港的供应商采购DHA及益生菌成品产品，公司供应商会为DHA及益生菌产品安排采购分别来自美国及丹麦的主要原材料。
招股说明书显示，公司前五大供应商占总采购额比例非常大。截至2016-2018年三个年度各年及截至2019年前半年，向五大供应商作出的采购分别占集团总采购额约99.2%、96.3%、94.0%及99.1%，而向最大供应商作出的采购分别占集团总采购额约53.4%、45.5%、38.6%及57.5%。
或有存货报废风险
存货风险方面，截至2016-2018年底及2019年上半年，纽曼思的存货分别为1393.2万元、1869.6万元、2165.7万元及2812.3万元，占流动资产比重分别为20.34%、25.82%、19.38%及29.5%，存货正处于递增的态势。
另外，同期的存货平均周转天数分别为136天、153天、174天及219天，也呈现出逐年递增的态势。在存货增加的同时，存货平均周转天数也在不断上升。意味着公司存货积压的同时，存货变现能力并不佳，未来可能存在存货报废、价值下降及减值的风险。
曾因虚假宣传被行政处罚
纽曼思公司未取得保健品广告相关批文前宣传保健品的相关违规行为进行了披露。“于往绩期间，我们有两宗违反若干中国法律及法规的事项。其中一宗事件涉及于取得保健品广告相关批文前宣传保健品。至于在另一宗事件，我们在并无取得有关消防的必要记录及完成有关建设的若干程序 (包括竣工验收手续)的情况下对当时租用的若干办公场所进行翻新工程。”
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