白酒消费温和复苏，下半年如何布局？参考这份券商的最新预判

2023-07-26   华夏酒报      点击：次

　　7月25日，白酒股几乎全线飘红。从已经公布的几家白酒上市公司半年业绩预报来看，上半年白酒发展呈向好态势。受益于消费场景不断丰富，白酒市场消费保持稳健增长。气温升高，加之临近中秋、国庆档期，白酒消费能否触发新的增长点？下半年，白酒企业如何布局，冲击全年业绩发展目标？

　　近日，多家证券公司走进酒市一线调研，结合上半年酒类市场情况，对下半年酒类市场走向做出了研判。

　　白酒确定性仍强，有望迎来中期拐点

　　“白酒确定性仍强，目前处于估值底部。”方正证券表示，高端酒企龙头地位凸显，行业趋势与公司业绩均保持稳健，中长期具备穿越周期逻辑，看好龙头强者恒强；次高端短期承压，需求放量需待居民收入修复及经济环比加速提振，目前板块估值处于历史低位，安全边际较高，中长期有望触底反弹。

　　中信建投日前发布的研报称，白酒当前呈现低情绪、低预期、低估值，强北上概率、强中报的“三低”触底“二强”催化特点，综合来看，板块有望迎来中期拐点。

　　对于弱复苏背景下的高端白酒消费情况，东莞证券认为，分价格带看，高端与部分区域白酒表现较好，次高端白酒由于商务宴席消费场景尚未完全恢复，去库存进度较慢，内部延续分化。

　　二季度在消费力稳步修复的背景下，行业整体呈现温和复苏趋势，对此，开源证券指出，白酒板块基本面稳健，酒企呈现较好经营韧性，一方面按进度稳步推进回款节奏，保障二季度业绩和市场份额，预计酒企中期报表业绩确定性较强；另一方面酒企积极推动政策落地，加大消费者投入，帮助渠道和终端持续消化库存。

　　下半年将迎来消费新增长？

　　7月24日，中信证券研报指出，高端白酒企业将延续稳健表现，白酒行业复苏斜率低点已过。上半年龙头白酒公司回款进度均保持在60%以上，预计白酒龙头公司Q2业绩整体平稳、符合预期，高端白酒企业将延续稳健表现。展望未来，预计头部白酒公司2023年全年任务压力已不大，同时中秋国庆双节行业旺季动销检验，白酒消费有望展现需求韧性，因此，判断行业整体复苏斜率低点已过。

　　此前，国泰君安发布的研报称，Q2报表端预计延续复苏趋势，其中高端白酒预计保持低双位数增长中枢，业绩韧性较强；区域白酒动销回款等指标相对领先、表观增长表现积极；次高端分化显著。

　　光大证券亦表示，当下中报窗口期，白酒板块业绩确定性较高，其中高端白酒、区域龙头酒企二季度仍有望释放不错业绩，进一步提振板块信心。

　　从中长期来看，东吴证券则表示，行业集中度提升趋势不改，居民追求美好生活品质不变，优质酒企份额持续提升，价增长期仍有空间；酒企对于长远规划清晰，保持稳健进度的同时积极促动销稳价盘，长远健康发展奠定基础。

　　值得关注的是，7-8月白酒逐步进入宴席旺季，国泰君安表示，升学宴、谢师宴等场景表现积极，终端动销表现略有回暖，下半年中秋、国庆等旺季将是重要验证期，随着旺季来临以及潜在宏观稳经济政策逐步落地，后续经济动能与消费力、消费信心有望逐步修复，带动白酒行业实现量价转换、迎来批价上行周期。

　　外部环境优化提振板块情绪，看好中秋旺季持续催化。国海证券曾表示，一方面，政府通过多项举措支持企业经营与居民消费；另一方面，基于消费场景恢复、假期时间延长、礼赠消费恢复三方面因素明确看好今年白酒中秋旺季表现，从而持续提振板块情绪。