伤不起的是品牌 补不回的是人心
记者 凌薇 思明
本报讯 受螺旋藻产品涉嫌铅含量超标消息影响，汤臣倍健昨日复牌后逼近跌停，仅一天就损失市值超过了10亿元。螺旋藻产品涉嫌铅含量超标，这对于相关企业来说不啻于是一次致命的打击。尽管从收入占比来看,螺旋藻并不是汤臣倍健的核心业务，但作为一家保健品公司，安全性是第一原则，消费市场也早已习惯将同一品牌的所有产品关联起来考虑。汤臣倍健此次澄清，看似言之凿凿，但伤不起的是消费者心中建立起来的品牌形象，以及股民对公司管理经营的信任。
网上再现螺旋藻片监测报告1.4mg/kg
正当汤臣倍健为其螺旋藻片的铅含量含糊其辞的时候，网络上再次出现了一份署名为“广西壮族自治区食品药品检验所”，签发日期为2012年3月19日的汤臣倍健螺旋藻产品检验报告。在这份由“珠海市食品药品监督管理局”申请检验的报告中，检验机构给出的汤臣倍健螺旋藻产品铅含量的水平是1.4mg/kg，高出投资快报昨日公布的独立检测结果0.54mg/kg足足一倍多。尽管如此，该报告给出的铅含量参考标准规定是2mg/kg，因此最终结论属于“合格”。
投资快报认为，尽管上述检测报告的真实性尚待核实,不过如果从汤臣倍健事件的来龙去脉进行推断，显然1.4mg/kg的水平具备一定的可信性。首先，从最初的新华社报道来看，其最初的检测结论是“铅超标100%”，也就是说即便按0.5mg/kg的铅含量标准来看，其实际的铅含量检测结果应该是高于1mg/kg。另一方面，汤臣倍健以及药监局至今未向外界正式公布其螺旋藻片的铅含量检测报告。如果最终的检测数字真的小于1mg/kg，那岂不是马上就可以对新华社的报道进行证伪？那又为何迟迟不予公布？
公司辩解：纯属拉大旗当虎皮
对于日前投资快报的有力报道，汤臣倍健昨日借助相关媒体信誓旦旦地给予了否认，只是其论据仍像此前一样空洞乏力。唯一的“进步”就是告诉了消费者，他们用的铅限量“国家标准”是2.0mg/kg。而此前不管是在药监局的公告还是公司的澄清说明，对于该限量标准，汤臣倍健均是含糊带过，从来不提具体数据。显然，这只是又一次拿过时的“国家标准”来作挡箭牌而已。对于消费者最为关心的产品具体含铅水平，以及公司将如何应对股价暴跌的后续措施，汤臣倍健发言人仍然是闭口不言。对于这种“耍太极”的功夫，本报表示难以接受。
按照国家标准和卫生部、国家食品药品监督管理局确定的有关标准，以藻类为唯一原料辅以少量辅料组方的产品，其铅指标限量为2.0mg/kg；不以藻类为唯一原料组方的产品，其铅指标限量为0.5mg/kg。但国标中还规定，除胶囊、固体饮品外，一般食品中重金属铅含量不得超过0.5mg/kg。而本次曝光的汤臣倍健牌螺旋藻片既非胶囊、也非固体饮料，而是片剂。既然如此，汤臣倍健为何不用较严格的0.5mg/kg标准？既然一直用2.0mg/kg的标准进行检测，公司为何又在此前的声明中对此遮遮掩掩？
对于铅含量是2mg/kg还是0.5mg/kg合适的标准之争，投资快报认为，这属于国家监管部门的标准设定问题。但是，如果考虑到美国企业执行的0.2mg/kg标准（详见有关媒体昨日《螺旋藻国际标准引争议 监管尺度被指放松》的报道），我们不禁为中国人的健康水平捏一把汗。特别是考虑到公司的螺旋藻产品从原料到成品价格增值超过20倍，我们也不禁为花高价买螺旋藻片的消费者感到悲哀：消费者付出与国际水平相近的价格，得到的却是一个具备中国特色的“企业标准”。这难道是合理的吗？公司在大赚特赚的时候，是否应该考虑一下改进生产工艺，让中国的消费者也可以享受到美国消费者的同等待遇，以示对社会负责？
事件损失：失去的不仅是收入
当然，如果从营业收入的占比来看，汤臣倍健的核心业务是蛋白质以及补钙类产品，螺旋藻片只是公司很小的一块业务。就算铅超标，对公司的利润影响不是很大。从公司各年度的财务报告来看，螺旋藻产品所属的草木植物健康产品收入比例，在2010年和2011年分别为2415万元和3442万元，占整体收入的7.01%和5.25%。汤臣倍健2011年年报显示，其“草本植物健康系列”（含螺旋藻及其他类产品）的毛利率达到了64%，一年的毛利超过了2200万元。综上考虑，公司2012年预计螺旋藻产品的相关净利润损失大约在5%——10%左右。
只是对一家上市的保健品公司而言，螺旋藻片铅超标，最大的影响肯定是公司的品牌。之前无数的事实也告诉我们，食品安全卫生是一个很敏感的问题，一旦出现了问题，消费者很难对你重塑信心。对一家保健品公司，安全性是其第一原则，一旦某个产品出现了问题，消费者习惯的是将其品牌下的所有产品关联考虑，这对汤臣倍健来说是致命的。
相对于收入影响的滞后，公司股价的变动显然更能及时反映公众对公司的看法。昨日汤臣倍健几近跌停，报收51.58元，公司市值一天就蒸发掉了10.47亿元。考虑到目前公司的动态市盈率还是高达60.5,其后市走势难言乐观。交易所公开信息显示，昨日卖出的前五大席位中，买一和买四席位均为机构专用，合计抛售了5923.18万元。
Wind统计显示，2011年末持有汤臣倍健的基金多达32只，合计持有886.06万股。而前十大流通股中，基金就占据了半壁江山。其中两只兴全系基金合计持有汤臣倍健247万股，此外持股较多的还有富国旗下的汉兴封闭基金、华安宏利股票，分别持有132.55万股、100万股。不过据兴业基金内部人士透露，公司在今年一季度已经大规模减持了汤臣倍健,具体的退出情况等公司一季报出来的时候就会看到，公司旗下基金应该不在十大流通股股东行列了。投资快报记者询问其减持理由，得到的答复是“公司股价相对较高，需要兑现利润”。
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