格林生物拟在创业板上市  与宝洁、奇华顿、芬美意合作超10年

继科思股份、华业香料上市后，又一香料企业冲击IPO。

成立于1999年的格林生物，是国际香料香精行业知名企业之一。这家于2015年11月挂牌新三板，2020年6月终止挂牌的企业，近期拟登录深圳证券交易所创业板。12月18日，格林生物创业板IPO申请被受理，预计融资金额3.3亿元。

格林生物主要从事生物源香料和全合成香料的研发、生产与销售，公司产品主要作为配制日化香精的原料，被广泛应用于日化领域，主要产品包括甲基柏木酮、甲基柏木醚、檀香208、檀香210、丁位突厥酮等，已形成柏木油、松节油和全合成三大系列产品共同发展的格局。

经过二十多年的发展，格林生物开发出了一系列具有龙涎香、玫瑰香、檀香等香气的香料。目前，宝洁、奇华顿、芬美意、德之馨等行业头部企业，均是其合作客户。

上半年营收近3亿 

招股书显示，2017至2020年上半年，随着下游市场需求不断增长，市场开拓力度不断加大，各系列香料产品均产销两旺，格林生物销售收入整体呈现上升趋势，订单总额持续增加，营业收入和盈利能力不断提高。

期间，格林生物营收分别为4.21亿元、5.15亿元、5.67亿元和2.95亿，呈稳定增长态势。而在净利润上，2020年上半年，其规模超过了2017、2018全年。

截自招股书 

目前，柏木油、松节油和全合成三大系列产品，是格林生物主营业务收入的主要来源，占总营收的比重在95%以上。

与招股书中披露的同行业可比公司相比，格林生物的香料业务收入最高，接近于平均值的两倍。2017-2022年6月，格林生物的香料业务收入分别为4.21亿元、5.15亿元、5.67亿元和2.95亿元，始终高于已登陆A股市场的爱普股份、科思股份、华业香料和亚香股份。

截自招股书 

但在A股香料上市公司中，格林生物体量并不是最大。据了解，新合成、青松股份等营收规模均大于格林生物，以新合成为例，2019年其营收76.21亿元，其中香料香精收入达到17.93亿元。

根据中国轻工业联合会颁布的《2017年中国轻工业香料行业十强企业》排行榜，格林生物位列第四。

与宝洁/奇华顿/芬美意等合作10年以上

据招股书披露，目前，格林生物是甲基柏木酮、柏木脑、二氢香豆素等 5 个产品的 REACH 全球领头注册企业，是全球最大的甲基柏木酮供应商之一，是国际上合成檀香的主要生产商和供应商之一。

在北美、欧洲等成熟市场，格林生物已建立了稳定的销售渠道，并开拓了印度、印度尼西亚等新兴亚洲市场。根据招股书，公司主营业务收入主要来自于境外，占主营业务收入的比例约在84.00%以上，所占比例较高。

据悉，格林生物的下游客户主要为国际十大香料香精公司、国际日用消费品公司及化工领域大型国际贸易商，目前与宝洁、奇华顿、芬美意、德之馨等国际知名企业的合作时间均已超过10年。

2020年上半年，奇华顿、IFF、德之馨为格林生物前三大客户。其中，奇华顿贡献的营收占公司总营收的19.85%，且2017至2020年上半年，奇华顿一直是格林生物的第一大客户。不过，招股书称，格林生物没有严重依赖少数客户，期间不存在向单个客户销售比例超过当期销售总额50%的情况。

锚定600亿香精香料市场，60%募资用于扩产

招股书显示，格林生物生产的香料主要应用于化妆品、洗涤用品等日用化学品行业中，随着下游行业快速发展和应用领域的不断拓展，在未来较长时间内，日化香料的消费量将会持续稳定地增长。

QYResearch数据显示，2016年至2019年间，全国香料香精市场规模复合增长率为 4.38%，呈现出良好的发展趋势。未来，在我国经济持续增长、下游行业快速发展、内部需求不断扩大的环境下，香料香精行业将迎来新一轮增长期，预计到2024年我国香料香精行业销售规模将达到97.25 亿美元（约合人民币636.015亿元）。

这样的行业容量，或许是刺激化妆品原材料商尤其是香精香料企业连续冲击IPO的主要动力。今年以来，已陆续有科思股份、华业香料实现上市，天美生物也正寻求登录美国纳斯达克。

而为了市场更具竞争力，近年来，格林生物不断加大研发投入。2017年至2020年上半年，其研发费用分别为0.159亿元、0.171亿元、0.225亿元和0.082亿元。2019年，研发直接投入较2018年增长68.33%，高于科思股份、亚香股份、华业香料等同行业可比公司。 

根据规划，格林生物本次拟募资3.3亿元，募集资金中有超过2亿元将用于年产5182吨高级香料改造升级项目及新增年产 3500 吨高级香料项目。